Lexique du FIRE et du retrait

Tous les termes du livre (et du jargon des forums), définis en quelques phrases, avec le renvoi vers le chapitre qui les traite : le lexique se consulte, mais il se lit aussi. Parcouru d'un trait, il forme un résumé du livre en ordre alphabétique. La dernière section rassemble à part les quinze nombres qui reviennent partout, pour vérifier ses ordres de grandeur d'un coup d'œil.

A-B§

ABW (Amortization Based Withdrawal) : règle de retrait actuarielle. Chaque année, le paiement qui épuiserait la richesse totale (portefeuille + flux futurs actualisés, moins le legs visé) sur l'horizon restant au rendement attendu courant. Le crédit immobilier à l'envers, recalculé chaque année. Le retrait par amortissement (ABW/TPAW) : l'approche actuarielle

Allocation d'actifs : la répartition du portefeuille entre classes (actions, obligations, or...). En retrait, un plateau large (50-80 % d'actions) qui plonge des deux côtés. L'allocation actions/obligations en retrait

All-Weather : le portefeuille tous-temps de Ray Dalio. Il équilibre les contributions au risque des quatre régimes croissance × inflation. Les portefeuilles tous-temps : Browne, All-Weather, Golden Butterfly, Dragon

Anarkulova-Cederburg : les travaux qui recalculent le taux de retrait sur le siècle des pays développés (38 pays). Le 4 % rigide y échoue ~17 % du temps. La borne prudente moderne. Au-delà des États-Unis : Anarkulova, Cederburg et l'échantillon mondial

Assiette PUMa : les revenus du capital soumis à la cotisation subsidiaire maladie du rentier sans activité. La taxe PUMa : le piège du rentier français

Backwardation / contango : les deux pentes possibles d'une courbe de contrats à terme. Rouler ses positions rapporte en backwardation (les échéances lointaines cotent sous le spot) et coûte en contango, ce qui condamne les trackers matières premières naïfs. Global macro et primes alternatives

Barista FIRE : le capital couvre une partie des dépenses, une activité choisie couvre le reste. Structurellement subventionné en France (le quadruplé). Le FIRE, c'est quoi ?, Barista, coast, side income : le travail choisi

Bengen (règle de) : le retrait fixe indexé sur l'inflation. La règle fondatrice (1994) et l'étalon de toutes les comparaisons. Le retrait fixe indexé (Bengen) : le classique de référence, Bengen, l'étude Trinity et la naissance du taux de retrait sûr

Beta slippage : ce que la remise à niveau quotidienne du levier ajoute au volatility drag. Un produit ×L à reset quotidien paie L² fois le frein de l'indice, pas L : pour un ×2, quatre fois. Joue dans les deux sens, contre vous en marché haché, pour vous en tendance suivie. Moyenne arithmétique, moyenne géométrique et volatility drag, Levier, marge et lombard en retrait (avancé)

Bond tent (tente obligataire) : monter la part obligataire à l'approche du départ, la redescendre pendant la première décennie. Le sommet de prudence sur la fenêtre fragile. Les glidepaths : bond tent, rising equity et la fenêtre fragile

Bootstrap (par blocs) : rééchantillonner l'histoire en tirant des blocs de plusieurs années recollés. Des histoires synthétiques faites de morceaux réels. Fenêtres historiques, bootstrap, paramétrique : trois familles de modèles

Broad sample : le modèle qui rejoue le siècle de 16 pays développés (panel JST, 1870-2020) en 60/40 domestique. La borne empirique du risque de long horizon. Au-delà des États-Unis : Anarkulova, Cederburg et l'échantillon mondial, Sous le capot : comment pofo calcule ce livre

Buckets (seaux) : découper le patrimoine en horizons (cash/obligations/actions). Une allocation déguisée plus des flux à écrire. Un bon langage, une mécanique sans valeur ajoutée propre. Les buckets : la stratégie des seaux, promesse et critique

Buffer (matelas) : 18-36 mois de dépenses en liquidités, consommés sous un seuil de drawdown écrit, rechargés au calme. Quantitativement neutre, comportementalement précieux. Le matelas de liquidités : taille, coût, vrai rôle, Consommer et recharger un buffer : les règles qui marchent

C-D§

CAPE (ratio de Shiller) : prix / bénéfices réels moyens sur 10 ans. Le meilleur prédicteur connu des rendements réels à 10-15 ans, donc du sort d'un millésime de départ. Les valorisations (CAPE) et ce qu'elles disent du taux de retrait

Capital humain : la valeur actualisée des revenus de travail futurs, l'obligation implicite que vous êtes. Massif chez le jeune (d'où les glidepaths), réduit chez le rentier à l'option de retravailler et à la pension à venir. La théorie du cycle de vie : le socle académique du plan, Les glidepaths : bond tent, rising equity et la fenêtre fragile

Carry : la prime récoltée en détenant ce qui rapporte du portage, financé par ce qui n'en rapporte pas (devises, courbes de taux, matières premières). Documentée sur toutes les classes d'actifs, cyclique, et fragile dans les crises de liquidité. Global macro et primes alternatives

Cascade (des rendements) : arithmétique > géométrique > réel > net > soutenable. Chaque marche coûte 0,5-1,5 point. La démystification de la règle des 4 %. Moyenne arithmétique, moyenne géométrique et volatility drag

Coast FIRE : le capital suffira à terme par sa seule composition. On cesse d'épargner et on travaille pour ses dépenses courantes. Le FIRE, c'est quoi ?, Barista, coast, side income : le travail choisi

Cohortes / millésimes : les dates de départ rejouées une à une sur l'histoire. La méthode de Bengen. Le pire millésime américain est 1966, pas 1929. Bengen, l'étude Trinity et la naissance du taux de retrait sûr

Corrélation actions-obligations : le paramètre instable central de l'allocation. Négative en régime désinflationniste (l'amortisseur), positive en régime d'inflation (2022). Les obligations en retrait : types, durée, rôle exact

Crédits de mortalité : la part des rentes financée par les décès des autres assurés. Ils croissent avec l'âge. La raison de passer en rente tard. Rentes et safety first : acheter un plancher

CSM (cotisation subsidiaire maladie) : le vrai nom de la taxe PUMa. Elle vaut ~6,5 % des revenus du capital du rentier sans activité, au-delà d'une franchise. La taxe PUMa : le piège du rentier français

Décote (retraite) : la minoration de pension par trimestre manquant. Elle disparaît au taux plein automatique de 67 ans. La disposition clé des carrières courtes. FIRE et retraite légale : trimestres, AGIRC-ARRCO, décote

Décumulation : la phase où l'on vit du capital. L'objet de ce livre. Un problème différent de l'accumulation (l'ordre des rendements s'y met à compter). Accumulation, transition, retrait : les trois vies d'un plan FIRE

df (degrés de liberté) : le paramètre d'épaisseur des queues de la loi Student-t du modèle central. Plus df est bas, plus les années extrêmes sont fréquentes (df 5, ~10 fois plus d'années catastrophiques qu'en loi normale). Queues épaisses, crises et Student-t, Sous le capot : comment pofo calcule ce livre

Die With Zero : la thèse de Perkins. Mourir riche est un échec. Dans sa version raisonnable, des time buckets datés et de la générosité du vivant, appliqués à l'excédent d'un plan sûr. Les dépenses réelles en retraite (retirement smile, Die With Zero)

Drawdown : la baisse depuis le dernier sommet. En réel pour un rentier. Le déclencheur standard du buffer (10-20 %). Consommer et recharger un buffer : les règles qui marchent

Duration : la sensibilité d'une obligation aux taux (≈ % de perte par point de hausse) et l'horizon auquel son rendement est verrouillé. Les obligations en retrait : types, durée, rôle exact

E-G§

Échelle (obligataire, de linkers) : un barreau détenu à échéance par année de passif. L'appariement qui annule le risque de taux. Le pont vers la pension en version contractuelle. Les échelles d'obligations (et l'échelle de linkers), Les obligations indexées sur l'inflation

Effet ciseaux : l'inflation qui gonfle les retraits indexés pendant que le portefeuille nominal stagne. Le mécanisme du millésime 1966. Inflation et taux de retrait : le lien exact

Équivalent certain : le revenu garanti que vous accepteriez en échange d'un plan risqué. Le convertisseur universel entre distributions, qui dégonfle les belles moyennes à queue laide. Décider sous incertitude : utilité, Kelly, regret

ERN (Early Retirement Now) : le blog de Karsten Jeske et sa série Safe Withdrawal Rate (plus de 60 volets). La référence quantitative moderne du sujet. La série Safe Withdrawal Rate d'ERN : guide de lecture

Fan chart (cône) : la distribution des richesses simulées par date, en bandes de percentiles. Une pile de coupes, pas un faisceau de chemins. Lire un fan chart et des percentiles sans se tromper

Fenêtre fragile : les 5-10 premières années de retrait, où se concentre le risque de séquence. La période que buffer, tente et revenus précoces protègent. Le risque de séquence : le vrai ennemi du retraité

Fonds euros : le support d'assurance-vie garanti et lissé. Excellent buffer et tranche courte, victime désignée de la répression financière. Jamais une protection contre l'inflation. Les obligations en retrait : types, durée, rôle exact, PEA, assurance-vie, CTO : les enveloppes du rentier français

Frontière de décumulation : chaque règle de retrait posée comme un point dans le plan (risque de ruine ; variabilité du niveau de vie). Aucune ne gagne sur les deux axes à la fois, donc choisir sa règle revient à choisir sa place le long de la frontière. Panorama des stratégies de retrait : la carte avant le territoire

Glidepath : faire varier l'allocation dans le temps. La version retrait (rising equity, remonter les actions en sortant de la fenêtre fragile) est validée par Pfau-Kitces et ERN. Les glidepaths : bond tent, rising equity et la fenêtre fragile

Global macro : les fonds qui parient sur les grandes forces économiques (taux, devises, matières premières) plutôt que sur des titres. Corrélation basse et bons millésimes de crise, mais dispersion entre gérants énorme et grands fonds fermés au particulier. Global macro et primes alternatives

Golden Butterfly : Browne plus une aile small-cap value. Le meilleur couple SWR/drawdown de la famille tous-temps sur l'échantillon disponible. Les portefeuilles tous-temps : Browne, All-Weather, Golden Butterfly, Dragon

Guardrails : les règles à garde-fous. Un retrait stable ajusté de ±10 % quand un indicateur sort de son corridor. L'indicateur moderne est la probabilité de succès re-simulée (Kitces-Tharp, Morningstar). Guyton-Klinger : les guardrails historiques, grandeur et limites, Les guardrails modernes (Morningstar) : l'état de l'art

H-M§

Hystérésis : déclencher à un seuil, désarmer à un autre plus bas. L'anti-fausse-alerte de tous les voyants du plan. Quand s'inquiéter, quand laisser courir

i.i.d. (indépendants et identiquement distribués) : des tirages sans mémoire, chaque période indépendante et tirée de la même loi. Le Monte-Carlo naïf. Il sous-représente les longues séquences médiocres (pas de grappes, pas de retour des valorisations vers leur moyenne), d'où les moteurs à mémoire. Monte-Carlo : forces, faiblesses, bon usage, Rendre un Monte-Carlo pertinent (blending, régimes, stress)

IPCH (HICP) : l'indice des prix harmonisé européen. La cible de la BCE et le déflateur (^HICP-FR). Suivre l'inflation : les indices, et la vôtre

Kelly (critère de) : la fraction de capital qui maximise la croissance géométrique d'un pari répété. Génial au casino, inapplicable tel quel à une retraite (horizon fini, consommation, paramètres inconnus) ; en retenir le réflexe du demi-Kelly. Décider sous incertitude : utilité, Kelly, regret

Lean / Fat FIRE : les variantes sobre (~15-25 k€/an) et confortable (60 k€ et bien au-delà). La difficulté n'est pas linéaire entre les deux. Le FIRE, c'est quoi ?

Linkers (obligations indexées) : OATi, OAT€i, TIPS. Le seul contrat écrit en réel (inflation + taux réel garanti). L'actif sans risque conceptuel du rentier. Les obligations indexées sur l'inflation

Lissage fiscal : réaliser chaque année assez de gains pour remplir les tranches basses et l'abattement AV. L'actif périssable des années de pont à TMI faible. PFU, barème, abattements : l'imposition des retraits

Long volatility / tail hedging : détenir de la convexité (des puts) qui explose dans les krachs rapides, contre une prime versée en permanence. Espérance négative par construction, complément théorique du trend, presque impossible à acheter proprement en UCITS. Long volatility et tail hedging : payer pour les krachs

Managed futures / trend : les stratégies systématiques de suivi de tendance, long et short, multi-classes. Le seul défensif à espérance positive, gagnant des régimes longs (2008, 2022). Managed futures et suivi de tendance

Monte-Carlo : dérouler le plan dans des milliers de futurs tirés d'un modèle. Un théorème conditionnel (« si le monde tire dans cette urne... »), jamais une prédiction. Monte-Carlo : forces, faiblesses, bon usage

Moyenne géométrique : le taux de croissance réellement composé. Toujours sous la moyenne arithmétique, d'environ σ²/2 (le volatility drag). Votre patrimoine vit en géométrique. Moyenne arithmétique, moyenne géométrique et volatility drag

μ (mu) : la moyenne arithmétique réelle annualisée du moteur de rendement (le paramètre de position de la loi Student-t). Le rendement géométriquement vécu vaut ≈ μ − σ²/2. À saisir modeste et réel, jamais la moyenne d'une brochure. Sous le capot : comment pofo calcule ce livre, Moyenne arithmétique, moyenne géométrique et volatility drag

O-R§

OMY (One More Year) : le syndrome de l'année de plus. Reporter le départ faute d'un chiffre qui « suffise ». Le regret n° 1 des vétérans. Se traite par des critères écrits à froid. Le syndrome de l'année de plus

Part de Merton : la fraction risquée optimale du cycle de vie, (μ − r)/(γσ²), constante et indépendante de l'horizon. Pour les aversions humaines plausibles, elle dessine le plateau 50-80 %. La théorie du cycle de vie : le socle académique du plan, L'allocation actions/obligations en retrait

Permanent Portfolio : les quatre quarts de Browne (actions, obligations longues, or, cash). L'archétype tous-temps. Un gagnant par régime, rééquilibré. Les portefeuilles tous-temps : Browne, All-Weather, Golden Butterfly, Dragon

Plancher (de dépenses) : le budget tenable cinq ans, moral compris. La capacité de flexibilité du plan. Testé (le trimestre d'essai), jamais déclaré. La flexibilité : mythe et réalité, Combien il vous faut

PMP (prix moyen pondéré) : le prix d'acquisition fiscal d'une ligne. La friction d'une vente = taux × (1 − PMP/cours). Basse au début du plan, croissante ensuite. PFU, barème, abattements : l'imposition des retraits

Point mort (breakeven) : l'écart taux nominal − taux réel. L'inflation anticipée par le marché. La seule prévision qui engage de l'argent. Les obligations indexées sur l'inflation, Suivre l'inflation : les indices, et la vôtre

Pont (phase à découvert) : les années entre le départ et les pensions, où le portefeuille finance tout. Le vrai horizon à risque d'un plan FIRE. Sa longueur gouverne la complexité du plan. Horizon, espérance de vie et retraites de 50 ans, Trois plans complets, chiffrés de bout en bout

Portable alpha : la technique institutionnelle qui transporte une source de rendement au-dessus d'un beta obtenu via futures. L'ancêtre du return stacking. Return stacking, overlays et portable alpha

Pourcentage fixe : retirer w % du portefeuille courant. La ruine du capital impossible, la ruine de train de vie possible. La matière première des règles modernes, à lisser (Yale). Le pourcentage fixe du portefeuille : increvable mais inconfortable

Prime de risque : le salaire d'un risque porté, la raison d'être de tout rendement. Les actifs qui font mal au mauvais moment (actions) paient ; ceux qui ne transfèrent aucun risque (or, cash) ne rapportent rien en réel, par construction. D'où viennent les rendements : les primes de risque

Prime de variance : l'écart persistant entre volatilité implicite (le prix de l'assurance) et volatilité réalisée, 2-4 points en moyenne. Ce que l'acheteur de protection paie en trop, et ce que le vendeur encaisse. Long volatility et tail hedging : payer pour les krachs

Probabilité de ruine : la fraction des futurs simulés où le portefeuille s'épuise avant l'horizon, sous une règle mécanique. Une propriété du couple plan + modèle. Se lit en intervalle et en ordinal. La probabilité de ruine : la lire, la choisir, ne pas la subir

PUMa : la Protection Universelle Maladie. La couverture santé de tout résident stable. Et, par métonymie, la cotisation (CSM) qui la finance chez le rentier. La taxe PUMa : le piège du rentier français, Santé et protection sociale du rentier

Quadruplé (français) : les quatre bénéfices d'une petite activité de rentier. Le revenu, la PUMa éteinte (~9,6 k€), les 4 trimestres (~7,2 k€), la séquence amortie. Barista, coast, side income : le travail choisi

Rebalancing premium (diversification return) : le supplément de rendement géométrique qu'un panier décorrélé et rééquilibré gagne sur la moyenne de ses composants, environ la moitié de la variance économisée (0,2-0,5 point/an typique). Pourquoi la diversification fonctionne

Régimes de marché : les saisons persistantes croisant croissance et inflation. Le 60/40 n'en couvre que deux. La stagflation est le cauchemar du rentier. Les régimes de marché : croissance × inflation, sticky bears

Règle CAPE : taux de retrait = a + b × (1/CAPE) sur le portefeuille courant. Le pourcentage devenu conscient des valorisations. Auto-lissé par sa double contracyclicité. Les règles CAPE : ajuster le retrait aux valorisations (ERN)

Rente viagère (annuity) : un capital converti en revenu payé tant qu'on vit. L'assurance-longévité, dont le rendement propre vient des crédits de mortalité. Rien à voir avec l'annuité d'un prêt. Rentes et safety first : acheter un plancher

Répression financière : maintenir les taux servis à l'épargne sous l'inflation pendant des années. La sortie de dette historiquement préférée des États. Le régime qui érode sans alarme. L'inflation sur les dernières décennies : ce que 1914-2025 enseigne

Return stacking : loger un levier modéré dans des fonds construits pour cela (90/60, actions + trend) afin de détenir les diversifiants en plus du cœur, pas à sa place. Tout étage empilé rapporte son rendement moins le cash. Return stacking, overlays et portable alpha

Réversion : la fraction de pension versée au conjoint survivant. La base sous conditions, la complémentaire à 60 %. Une partie de la protection du survivant. FIRE et retraite légale : trimestres, AGIRC-ARRCO, décote, FIRE en couple et en famille

Risque de séquence : avec des retraits, l'ordre des rendements compte autant que leur moyenne. Les pertes précoces deviennent permanentes. Le concept central du livre. Le risque de séquence : le vrai ennemi du retraité

S-Z§

SAFEMAX : le taux de retrait maximal qui aurait survécu à tous les millésimes historiques (Bengen). Soit ~4 % sur 30 ans aux États-Unis, ~3,25-3,5 % aux horizons FIRE. Bengen, l'étude Trinity et la naissance du taux de retrait sûr

Safety-first : l'école de l'adossement. Garantir le plancher par des revenus à vie (pension, rente, échelle), risquer seulement le confort. Rentes et safety first : acheter un plancher, Panorama des stratégies de retrait : la carte avant le territoire

Séquence stress : le modèle à sticky bears (Markov, moyenne préservée). L'écart avec le central mesure le prix de l'ordre dans votre plan. Rendre un Monte-Carlo pertinent (blending, régimes, stress), Sous le capot : comment pofo calcule ce livre

σ (sigma) : la volatilité annualisée (écart-type des rendements) du moteur. Sa traînée σ²/2 sépare moyenne arithmétique et géométrique (le volatility drag). Plus basse que la vol « une année » des brochures. Moyenne arithmétique, moyenne géométrique et volatility drag, Queues épaisses, crises et Student-t

Sourire (retirement smile) : la forme des dépenses réelles. Hautes au début, déclinantes vingt ans, remontant à la fin (santé). Le besoin constant sur-provisionne de 10-20 %. Les dépenses réelles en retraite (retirement smile, Die With Zero)

Student-t (df) : la loi à queues épaisses du modèle central. df règle la fréquence des années extrêmes (df 5, ~10 fois plus d'années catastrophiques qu'en loi normale). Queues épaisses, crises et Student-t

SWR (Safe Withdrawal Rate) : le taux de retrait « sûr ». Jamais une constante. Une fonction du cadre (horizon, échantillon, valorisations, marges). La règle des 4 % en dix minutes

Taux courant (de retrait) : dépenses annuelles / portefeuille du moment. Le voyant central du pilotage, gradué en vert-orange-rouge. Quand s'inquiéter, quand laisser courir

Time buckets : dater ses envies par fenêtres physiologiques (avant 60, avant 75...). Ce qui est daté se finance maintenant. L'outil central de Die With Zero. Les dépenses réelles en retraite (retirement smile, Die With Zero)

TPAW : Total Portfolio Allocation and Withdrawal. L'ABW complet des Bogleheads. Allocation et retrait calculés sur la richesse totale, pensions actualisées comprises. Le retrait par amortissement (ABW/TPAW) : l'approche actuarielle

Tracking difference : la performance d'un fonds moins celle de son indice. La vraie mesure du coût d'un ETF (le TER n'en est qu'un morceau). Construire en UCITS : le portefeuille de retrait de l'investisseur européen

Trinity (étude) : la grille de 1998 (taux × allocation × horizon → % de succès historique). L'origine du langage de la probabilité de ruine. Bengen, l'étude Trinity et la naissance du taux de retrait sûr

Utilité (espérance d') : le critère qui pèse chaque niveau de richesse par ce qu'il vaut vraiment pour vous, et non en euros bruts. Sa concavité fonde l'aversion au risque et le jugement des plans sur percentile 5 + médiane. Décider sous incertitude : utilité, Kelly, regret

Volatility drag : la traînée σ²/2 entre moyenne arithmétique et géométrique. La volatilité est un coût de composition, même sans krach. Moyenne arithmétique, moyenne géométrique et volatility drag

VPW (Variable Percentage Withdrawal) : le pourcentage croissant avec l'âge des Bogleheads (l'annuité inversée à table gravée). Jamais de ruine du capital, consommation délibérée, test de tolérance à la perte obligatoire. VPW, le retrait à pourcentage variable des Bogleheads

Le mémo chiffré§

Quinze nombres traversent tout le livre. Les voici rassemblés, avec le terme qui les porte et le chapitre qui les établit. Aucun n'est nouveau ici, et c'est justement le service rendu. Un chiffre de votre plan qui ne ressemble à aucun de ceux-là mérite une explication avant d'être retenu.

Pour aller plus loin§

• Les termes anglais des forums non listés ici se trouvent dans le wiki Bogleheads et le glossaire d'ERN (La série Safe Withdrawal Rate d'ERN : guide de lecture, La bibliothèque : sites, papiers, livres, outils).